通过PLC商场调查与研讨,并结合国家电网10年第四批智能电表投标公告,咱们重申PLC商场出资时机已降临,福星晓程需求咱们来重视。智能电网建造将带来智能电表和PLC芯片的需求顶峰,5年复合增加47%和61%,3年复合增加85%和100%。5年内国内智能电表和电力线载波(PLC)芯片需求量将达2.4亿台和1.6亿片,复合增加47%和61%。国网智能电表投标加快,智能电表需求行将井喷,3年复合增加100%;而PLC作为智能电网通讯的首要手法较为获益,3年复合增加85%。福星晓程非技能竞赛优势将助其在职业高速成长中取得30%左右的商场占有率。理由有:1、和国家电网坚持杰出的协作伙伴关系;2、是PLC的规范制定者;3、依托芯片规划到终端使用的一体化产业链,供给全体计划的服务形式更受客户欢迎。商场集中和进入壁垒将使PLC芯片毛利率短期坚持高位,福星晓程将迎来收入和赢利双升。现在青岛东软、福星晓程、弥亚微电子、青岛鼎信根本垄断了PLC芯片商场;一起PLC芯片职业具有必定的技能与商场壁垒,使职业毛利率短期可维持高位。暂时不调整盈余猜测,净赢利三年复合增加30%,11年EPS为1.884元。估计2010-2012年公司将完成净赢利74.94、103.24和137.04百万元,同比增加17.48%、37.76%和32.74%,对应的EPS分别为1.368、1.884和2.501元。上调目标价至75元,11年40倍PE。咱们我们都以为智能电网正进入高速建造期,公司业绩存在不断超预期的或许,因而给予高于职业均匀的11年40倍市盈率,对应股价为75元。